Всем привет! Это шоу Без плохих новостей на канале БКС Мир инвестиций. С вами — Вячеслав Абрамов. С Максимом Шеиным все в порядке, он скоро вернется, а пока просил передать вам привет. Главная тема этого выпуска — российские дивидендные бумаги. Поделюсь нашим топом. Также обсудим новую ключевую ставку и
подробно разберем крах американских банков. А еще, как обычно, отвечу на ваши вопросы и вопросы пользователей нашей социальной сети Профит. И разыграю подарки. Поехали! Куда нужно инвестировать, чтобы заработать в долгосрочной перспективе? Если вы давно смотрите наши выпуски, ответите на этот вопрос с лету. Конечно, в акции компаний,
которые стабильно платят высокие дивиденды. Мои коллеги регулярно анализируют эти компании, чтобы включить в топ только самые ликвидные и доходные. Итак, представляю дивидендную корзину БКС — в ней пять акций с самой большой ожидаемой дивидендной доходностью в этом году.
Это: НЛМК — доходность 22% [21,7%] МТС — 13% [13,2%] Татнефть — 13% [12,9%] Норникель — 12% [12,2%] и Лукойл — 11% [11,1%] На этот раз в корзину не попал Газпром. Вместо него — Лукойл. Это очень необычно. Газпром пришлось исключить, потому что в 2023 году по его прибыли, а значит и по дивидендам, может ударить целый ряд факторов. Из-за аномально теплой зимы в Европе цены на газ с декабря упали в 3 раза — до $500 за тысячу кубометров. Что будет со спросом летом — не понятно.
Также мы понизили прогноз средней цены реализации экспорта газа в Европу на 55%. Оценка объема экспорта тоже снижена — на 5 млрд кубов, до 60 млрд в целом. Сейчас рекомендация по бумагам Газпрома у наших экспертов — Держать. Прогноз по дивидендам на 2023 г. — 18 рублей на акцию. По мнению аналитиков, только половина этой суммы будет выплачена в
ближайший год — в виде промежуточных дивидендов. Итоговые же дивиденды за 2022 год будут, видимо, очень низкими, практически нулевыми, поскольку компании придется заплатить разовый налог в 1,25 трлн рублей. Это очень сильно снизит чистую прибыль. А что Лукойл? Наши аналитики улучшили прогноз по прибыли компании за первое полугодие. И вообще
они довольно оптимистично смотрят на компанию — по двум причинам. Во-первых, реальные цены, по которым российские компании продают нефть, могут быть гораздо выше официальных. Во-вторых, рубль слабеет — уже 75 рублей за доллар. Это позитив для любого экспортера. Кроме того, наш прогноз по неплохим дивидендам для Лукойла за 2023 год поддерживают успешная продажа перерабатывающего завода ISAB на Сицилии и ожидаемая продажа активов на африканском шельфе.
Если говорить о корзине в целом, дивидендная доходность вновь ниже ОФЗ. На ближайший год — 14,2%. У длинных ОФЗ — больше 20%. Ожидаемая дивдоходность индекса Мосбиржи на 12 месяцев, по нашим прогнозам, — 6,8%. Это минимальное значение с середины прошлого года,
когда Газпром неожиданно отказался от выплат. Если сравнивать корзину с рынком, то они идут примерно вровень. За последний месяц корзина отстала от индекса Мосбиржи на 5 п.п. А за последние 6–12 месяцев — она, напротив, опережает рынок на 3–4 п.п. Банк России оставил ключевую ставку без изменений — на уровне 7,5%. Решение ожидаемое. Инфляционные ожидания населения хоть и снизились до минимума с марта 2021 года, все равно остаются повышенными. В марте 2023 года инфляционные
ожидания россиян оказались на уровне 10,7%, в марте 2021 года — 10,1%. В то же время инфляция в годовом выражении замедлилась — до чуть ниже 11%. И эти цифры также не предполагали повышения ключевой ставки сейчас. Когда ЦБ может повысить ставку? Когда баланс факторов ставки вновь сместят проинфляционные драйверы— и регулятор ранее об этом недвусмысленно заявлял.
Также ставка может быть повышена, если фактическая инфляция отклонится от таргета на 2024 год, который сейчас установлен на уровне 4%. На 2023 год прогноз по инфляции прежний — 5–7%. На прошлой неделе обанкротился 16-ый по размеру активов банк в США — Silicon Valley Bank, или SVB. Это крупнейшее банкротство с 2008 года. В основном SVB обслуживал IT-стартапы Кремниевой Долины. Во время пандемии многие технологические компании отлично росли, и бизнес SVB, соответственно, тоже рос. Объем депозитов увеличился аж втрое. Что же сейчас пошло не так?
SVB вложил большую часть денег клиентов в гособлигации США — трежерис. Выбор вроде бы логичный. Что может быть надежнее американских долговых бумаг? Ставка тогда была почти нулевая. Это значит, что бонды с коротким сроком погашения почти не приносили дохода. Зато бумаги с длинным сроком — на 5–10 лет — давали около полутора процентов годовых. Чтобы заработать, SVB,
естественно, вложил огромную часть денег именно в длинные облигации. Но сейчас, спустя три года, ставка — почти 5%. Когда ставки так резко растут — облигации дешевеют. Для SVB это оказалось критично. Дело в том, что большая часть депозитов была беспроцентной, то есть вкладчики могли забрать свои деньги в любое время. Что они и начали делать. Соответственно, SVB приходилось продавать облигации с
убытком. Печальный итог этой истории — банкротство. Хотя печальный он только для банка. Вкладчиков, которые не успели забрать деньги, поддержит государство. На этих новостях подешевели акции всех крупных банков.
Оно и понятно — проблемы не самых мелких игроков сектора затрагивают весь сектор. Вы спрашивали у нас, в том числе в нашей соцсети Профит, насколько ситуация серьезная. Что могу сказать? Крупные универсальные банки, такие как JP Morgan или Bank of America, выглядят более надежными, чем локальные вроде SVB. У SVB был специфический спекулятивный бизнес. К менеджменту тоже есть вопросы. Американская банковская система при этом устойчива и способна покрывать возникающие убытки.
Но последствия будут. Следующее заседание ФРС пройдет на следующей неделе — 22 марта. Еще неделю назад большинство аналитиков прогнозировали повышение ставки сразу на 0,5 п.п. На этой неделе настроения сильно изменились. Теперь одна половина экспертов ждет повышения ставки всего на 0,25 п.п., другая половина — прогнозирует ее сохранение. Банкротство SVB некоторые наблюдатели рифмуют с проблемами у Credit Suisse, акции которого на этой неделе падали и взлетали на десятки процентов. В феврале швейцарский банк
опубликовал очень плохую отчетность. Убыток за год — около $8 млрд. Это худший результат с 2008 года. Вкладчики и контрагенты стали разбегаться. Причем за последние три месяца 2022 года клиенты и так вывели из Credit Suisse активов на $120 млрд. В конце концов, как и в случае с SVB, вмешалось государство. Национальный банк Швейцарии выдаст Credit Suisse $54 млрд.
Этого должно хватить, чтобы преодолеть кризис. Рынки немного успокоились. Некоторые зрители спрашивают — как мы определяем победителей. Отвечаю — случайным образом. В прошлом выпуске победителем стал пользователь с
этим ником — поздравляем! Худи ваше. Напишите нам на эту почту. Укажите адрес и номер мобильного. В следующий раз опять проведем розыгрыш. Для участия в нем нужно: подписаться на канал, поставить лайк этому выпуску и написать любой комментарий. Все, как обычно. С вас лайки — с нас подарки. Только не пишите о том, как сильно вы хотите худи. Нам, конечно,
куда интереснее и приятнее получать вопросы о рынке. И напоминаю тем зрителям, которые еще не стали нашими клиентами, про акцию от БКС. При открытии брокерского счета у нас вы можете получить акцию на сумму до 4000 ₽. Для этого нужно: 1. Стать клиентом БКС и открыть брокерский счет по ссылке в описании. 2. Пополнить счет в приложении БКС Мир инвестиций.
3. Купить любые ценные бумаги или валюту на сумму от 10 000 ₽ в течение 90 дней с даты открытия счета. Подробности — по ссылке. Вопросов к прошлому выпуску, как обычно, было много. Спасибо вам за них. Начну с тех, которые оставили пользователи нашей соцсети Профит.
Совет директоров группы Позитив дал рекомендацию по первой частичной выплате дивидендов за 22 год — 37,87 руб. на одну акцию, дивдоходность чуть больше 2%. Понимаю, что эта компания про историю роста, но все равно интересно, какие ожидания по дивидендным выплатам за весь год? Будет ли доходность достойная или скорее символическая? Совет директоров рекомендовал для первой выплаты 2,5 млрд рублей. Это соответствует 50% чистой прибыли без учета капитализируемых расходов. По текущим котировкам дивидендная доходность акций Группы Позитив действительно составляет 2,2%. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 16 апреля. Если хотите получить дивиденды, последний день для покупки бумаг компании — 12 апреля. Итоговые дивиденды должны одобрить 5 апреля. Здесь доходность, скорее всего будет на уровне 5–7%.
Кстати, компания Позитив присоединилась к нам в Профите, ссылка в описании. Подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего важного! Теперь — вопросы из прошлого выпуска. Друзья, мы вас очень просим — когда вы их пишете, обязательно добавляйте хэштег БПН — так нам проще их находить. Спасибо. Есть ли интересные идеи по Китаю с дивидендами? Идеи есть — и их очень много. Например, в финансовом секторе. ICBC — крупнейший коммерческий банк Китая. Дивидендная доходность — 8%. Выплата — раз в год.
Дальше — China Construction Bank. Входит в «Большую четверку» крупнейших государственных банков Китая. Дивдоходность — 9%. Выплата тоже раз в год. Bank of China — один из старейших китайских банков. Доходность — 9%. Выплата раз в год. Крупнейший частный банк Китая — China Merchants Bank. Доходность — 4%. Выплата раз в год. И еще упомяну Ping. An. Это частная страховая компания. Доходность — 5%. Выплаты раз в год Надеюсь, вы помните про нашу рубрику, в которой Максим Шеин рассказывает про интересные китайские компании. Обещаем — Максим скоро вернется и рубрика тоже.
А пока пишите в комментариях, разбор какой китайской компании вам интересен. Скажите, что думаете про акции SPBe? Объем торгов иностранными ценными бумагами на СПБ Бирже в феврале упал по сравнению с прошлым годом более чем в 5 раз — с 25 с лишним млрд долларов [с $25,61 млрд] всего до пяти [$4,69 млрд]. Число активных счетов инвесторов снизилось более чем в 4 раза — примерно до 200 тысяч [до 198 280].
Но не все так плохо. Сейчас Биржа активно развивает Гонконг и смотрит в сторону Индии. Помимо этого СПБ Биржа получит статус оператора информационной системы — по закону только они имеют право выпускать цифровые финансовые активы. То есть токены. Этот инструмент позволяет оцифровать и закрепить право собственности за человеком на любой актив. Все данные будут храниться в блокчейне. Все эти начинания в комплексе должны привести к восстановлению показателей и привлечь новых инвесторов.
Если я жду взлета металлургии, лучше сделать ставку на одну компанию или купить все в равных долях? Либо купить, допустим, 3, но с долями 50, 30 и 20%? Вкладываться в одну компанию — рискованно. Я бы взял сразу Мечел, Северсталь, НЛМК и Распадскую. Хочу услышать мнение — будем ли брать 2300 по индексу? Я не вижу драйверов, и уровень уже достаточно высокий, но русфонда уже показала, что умеет расти и без драйверов. Прогноз наших аналитиков — 2800 по индексу ммвб. Лично я жду 2500. Каким образом юридическим лицам организовать инвестиционный портфель в БКС? У нас есть специальный департамент по работе с институциональными клиентами. Вы можете позвонить по телефону и проконсультироваться или обратиться в ближайший к вам офис — коллеги все расскажут. Есть ли программа Приведи друга у брокера? Да, в БКС действует программа Приведи друга. За рекомендацию можно получить
акцию стоимостью до 30 тысяч рублей. Детали — в приложении или на сайте, ссылку оставим в описании. [https://bcs.ru/friends] По Сберу консенсус прогноз в 300 рублей с горизонтом в 1 год? Да, все так. Прогноз по цене акций — 300 рублей до марта 2024 года. Что с облигациями BLR-23? В конце февраля Беларусь погасила выпуск евробондов-2023 на $800 млн в национальной валюте. Об этом сообщил Минфин страны. Также выплачен процентный доход по еврооблигациям Республики
Беларусь — Belarus-2023 — в размере $27,5 млн в эквиваленте и Belarus-2030 — в размере $18,6 млн. Средства в полном объеме зачислены на отдельный банковский счет, открытый в "Беларусбанке". Минфин также сообщил, что владельцы еврооблигаций могут получать выплаты по еврооблигациям в нацвалюте со счета в Беларусбанке, подав соответствующую заявку и пройдя верификацию. Банк пообещал сделать эту процедуру дистанционной. Ждем новостей. Автор лучшего вопроса — пользователь с этим ником. Напишите нам, пожалуйста, на эту почту и сразу укажите адрес и телефон. Поздравляем! Мы подарим вам постер, в котором спрятано 12 пословиц про инвестиции. Их мы придумали вместе с Максимом Шеиным.
Продолжайте писать вопросы и отмечайте их хэштегом #БПН. В следующий раз выберем нового победителя. Теперь к корпоративным новостям. На этой неделе финансовые результаты опубликовали сразу несколько голубых фишек. И не только. Давайте по порядку. Газпром отчитался по РСБУ за 2022 год. Выручка выросла за год на 25% до 8 трлн. Прибыль упала на 72% до 747 млрд. Причина — рост
себестоимости на 74%. Результаты не удивили инвесторов, и акции потеряли меньше процента. Важно обратить внимание, что компания при расчете дивидендов использует не РСБУ, а МСФО. Результаты по международным стандартам могут значительно отличаться. Будем ждать новостей.
Новатэк тоже отчитался по РСБУ. Чистая прибыль выросла в два раза до 640,36 млрд руб. Выручка — на 10,3% — до 804,69 млрд руб. Валовая прибыль — на 15,6%, до 352,77 млрд руб. Инвесторы отреагировали позитивно. Акции подорожали на 2%. TCS Group по результатам 2022 года сократила чистую прибыль по МСФО в три раза — до 20,8 млрд руб. Чистый процентный доход после вычета резервов снизился на 31,1% — до 76,4 млрд руб. Объем резервов в прошлом году вырос на 61,6% — до 125,7 млрд
рублей. Пауза в выплате дивидендов, взятая в прошлом году, продлевается. После выхода новостей о европейских санкциях акции финансовой группы оказались под давлением. Пока что покупать бумаги, на мой взгляд, рано. X5 Group опубликовала результаты за 4 квартал 2022 года по МСФО. Выручка выросла на 16% год к году. По сравнению с предыдущим кварталом рост замедлился — на
фоне замедления продуктовой инфляции. EBITDA снизилась на 10% год к году, чистая прибыль — на 39%. Результаты ожидаемо слабые. Наблюдательный совет рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год. Кстати, на следующей неделе к нам в гости на БКС Live придет представитель X5. Анонс скоро опубликуем, готовьте свои вопросы.
Результаты за четвертый квартал представила и VK. Выручка увеличилась в годовом исчислении на 19%. Скорректированная EBITDA снизилась на 30% г/г, а рентабельность по ней — на 15%. Эффективность бизнеса оказалась слабой из-за масштабных инвестиций. Акции после появления этих данных упали на 2,5%. И снижение может продолжиться. Но в долгосрочной
перспективе бизнес VK выглядит перспективно. Не так много у компании осталось конкурентов. Beluga Group определилась с дивидендами за 2022 год. 400 руб. на одну акцию. Доходность — около 11%. Компания решила выплатить больше минимальных 50% от чистой прибыли по МСФО за год. Последний день для покупки акций под дивиденды — 24 апреля.
После выхода отчета бумаги взлетели на 5,5%, но потом скорректировались. Они по-прежнему интересны для покупки. Татнефть покупает шинный бизнес Nokian Tyres в России. Сделка одобрена. Акции выросли почти на 3%. Россети раскрыли результаты за весь 2022 год. В январе завершилось объединение Россетей и ФСК ЕЭС в одну компанию — ФСК Россети. Выручка Россетей в прошлом году выросла на 6,5% по сравнению с 2021 годом и составила 1,3 трлн руб.
Компания продолжает масштабную инвестиционную программу по строительству Восточного полигона это большой проект по модернизации Транссиба и БАМа. Долговая нагрузка может вырасти, а высокие капитальные затраты не гарантируют возврата инвестиций и означают снижение объема денежного потока, направляемого на дивиденды. На этих новостях акции потеряли в цене 2,5%. Полиметалл представил довольно сильные результаты за второе полугодие. Выручка выросла на восемь с половиной процентов по сравнению со второй половиной 2021 года. Компания начала продавать запасы и высвобождать оборотный капитал.
Но уровень долговой нагрузки оказался значительно выше целевого показателя. Совет директоров принял решение не рекомендовать выплату дивидендов за 2022 г. Это решение ожидалось рынком. Менеджмент заявлял о возможности возврата к выплате дивидендов после перерегистрации бизнеса в России). Отчитался и Полюс. Накануне представитель компании принял участие в прямом эфире на канале
БКС Live. Если вам интересна компания, советую его посмотреть. Поговорили буквально обо всем. Распадская отчиталась за второе полугодие 2022 года. Выручка снизилась на 19% год к году до $1146 млн, а чистая прибыль на 83% — до $120 млн. Причины снижения прибыли — укрепление рубля, коррекция в ценах на коксующийся уголь (он используется для производства стали). Материнская компания ЕВРАЗ имеет иностранную регистрацию и Распадская ожидаемо решила не выплачивать дивиденды, а накапливать кэш. Чистый долг — отрицательный. Акции снизились на 1,8% после релиза и выглядят привлекательно для покупки. На горизонте 12 месяцев целевая цена от БКС — 690 руб.
Акции JD.com упали на 11% после выхода квартальной отчетности. Рост выручки замедлился с 23% до 7%. Компания сворачивает бизнес в Индонезии и Таиланде, чтобы запустить масштабную скидочную программу на $1,4 млрд. Цель — конкурентная борьба
со стремительно растущим бюджетным приложением для покупок Pinduoduo. На долгосрочном горизонте мы на компанию смотрим позитивно. После больших расходов на конкурентную борьбу и возврата к прежней политике низких цен компания может расширить свой рынок в провинциях Китая и постепенно увеличивать доходы. Менеджмент JD.com объявил, что разработает
программу выплаты дивидендов в соответствии с финансовыми результатами предыдущего года. По данным Bloomberg, России удалось сохранить за рубежом около трети доходов от экспорта сырья в 2022 году. Порядка $80 млрд вложены в недвижимость и разные зарубежные компании. Профицит счета платежного баланса России в прошлом году составил $227 млрд. Базовая инфляция в США в годовом исчислении сократилось на один процентный пункт — до 5,5% Инфляция остается высокой. Это может повлиять на решение ФРС по ключевой ставке.
Следующее заседание регулятора, как я уже говорил, состоится 22 марта. Рынок труда в США, по последним данным, показывает не очень хорошую динамику. Количество рабочих мест увеличилось сильнее прогнозов, но рост ниже прежних значений. Слабость рынка труда также может повлиять на решение ФРС. ЕЦБ решение по ставке уже принял. Несмотря на проблемы у Credit Suisse, европейский
регулятор повысил ее на 50 базисных пунктов. Центробанк, очевидно, считает, что инфляция представляет бОльшую угрозу для экономики, чем потрясения в банковском секторе. Цена нефти Brent на этой неделе опустилась ниже $75 за баррель. В начале марта баррель стоил дороже $85. Главная причина снижения — проблемы у банков в США и Европе,
о которых я говорил в начале выпуска. Если кризис в финансовом секторе разовьется, мировая рецессия станет более вероятной. Спрос на энергоносители упадет. Впрочем, Международное энергетическое агентство и ОПЕК+ в своих прогнозах пока что делают ставку на увеличение спроса. Курсы доллара и евро на снижении нефтяных котировок обновили максимумы с апреля 2022 года. Доллар на этой неделе стремился к 78 рублям, евро — к 83. Биткоин в этом году растет быстрее акций и золота. Несмотря на громкие скандалы с участием
крупнейших игроков крито-индустрии. В январе монета стоила 16 с половиной тысяч долларов, сейчас — 25. Но на длинной дистанции крипта смотрится уже не так хорошо. Год назад, в марте 2022 года, биткоин стоил те же 25 тысяч.
Мосбиржа анонсировала меры борьбы с разгоном цен на акции третьего эшелона. Может быть, решением проблемы станут дискретные аукционы. Дискретный аукцион — это особый режим торгов, который заменяет их приостановку. Сейчас дискретные аукционы применяют только для акций из индекса Мосбиржи. Может быть, для бумаг с небольшим уровнем free-float установят некие
ценовые коридоры. Какие-то ограничения введут 100% — на этом настаивает ЦБ. Когда рынок в целом почти не растет, на акции, которые скачут на десятки процентов в рамках одной торговой сессии, начинают засматриваться многие. Оправдан ли риск? В некоторых случаях — да. В одном из недавних выпусков Максим Шеин разобрал эту тему очень подробно. Посмотрите, если интересно. Биржа NASDAQ проведет делистинг ценных бумаг российских компаний, включая «Яндекс», Ozon, Qiwi, HeadHunter и ЦИАН. Торги ими были приостановлены в феврале прошлого года. Представители компаний пообещали обжаловать это решение, но шансов у них, я думаю, немного. При этом на Мобсирже и СПБ Бирже все эти эмитенты, разумеется, остаются.
Interactive Brokers запретит россиянам торговать инструментами в евро. Запрет вступает в силу 24 марта. Клиентам предложено поскорее продать все что у них есть, иначе активы будут переведены на специальный счет, где с ними ничего нельзя будет сделать. А теперь — анонс событий, за которыми важно следить инвестору. 20 марта выйдут данные по торговому балансу в Евросоюзе. 22 марта в США пройдет заседание ФРС. Ждем решения по ставке.
В этот же день в России появятся данные по индексу цен производителей — пока с ноября индекс снижается. Из российских компаний — Фосагро на следующей неделе обсудит дивиденды, а Globaltrans, Лента, Россети и Ленэнерго опубликуют свои результаты. Из иностранных компаний отчитаются Nike, Accenture, Tencent и Xiaomi. C 20 по 22 марта Си Цзиньпинь посетит Россию. А к нам на БКС Live в среду придет известный инвестбанкир. Угадаете, кто это? Пишите в комментариях. И подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить анонс.
2023-03-25