2008 雷曼事件 | 聯儲局當年在做甚麼？ | 金融危機回顧 | 特備節目
大家好，歡迎來到 Chart Reader CUP 的頻道 我是 CUP sir 的小幫手 今日我會跟大家做一個特備節目 近來因為英國退休基金的危機 揭露了金融體系的不穩定性之後 在近一兩天，一些大型的金融機構再度傳出爆煲危機 其中一間傳聞得最厲害的是瑞信 圖中是瑞信的Credit default swap 近期出現拋物線式的上升 這一個數值愈高既話 公司出問題的機會就愈大 它現在的走勢和 2008 年雷曼的走勢非常相似 令到很多人擔心會不會再出現當年雷曼兄弟的危機 所以我們特地熬夜趕製了這條影片 希望令到大家對當年2008的金融危機有多些了解 大家要留意，本影片內容 是純粹經驗分享和教學用途，並非投資建議 大家要小心求證，衝量風險，才好投資 如果大家都鍾意這類影片 記著要 like 和分享給你身邊的朋友 Subscribe 這個頻道 還有最重要是留言告訴我們你喜不喜歡這類影片 如果留言反應踴躍的話 CUP sir 跟我會再商量一下 製作多些同類型的影片和大家分享 經過2020年病毒熊市的強勁反彈 做就了不少股神的出現 加上2021年美股標普500指數年回報有接近3成 當大市指數由 2022年年初歷史新高 4800點 回落到9月最低，接近 3600點時 不知不覺間，標普500指數已經下跌了接近 25% 我們經歷了一個接近10個月的熊市 期間有出現過一些Snapback Rally 然後又再創新低 有人將這段時間的股價走勢 和 2008 年雷曼爆煲前的股票圖相比較 發現他們非常相似 因為我們頻道中很多朋友都是最近幾年才參與美股市場 對 2008 年的歷史都只是道聽途說比較多 今次我們會和大家做一個 2008 年金融危機的 walk through 除了當年的股價圖之外 我們都搜集了很多當年聯儲局 FOMC 會議的資料 等大家可以看一下當年聯儲局的加息或者減息操作 對股票市場的影響 希望可以令大家對當年的金融危機了解多一些 首先在說 2008年和2022年的熊市有多相似之前 我們可以回看在發生這個熊市之前的時間 原來發生的事情都出奇地相似 在2020年到2021年的大牛市中 很多人在股票市場賺到錢 人人都說財務自由 要開除老闆，要全職炒股等等 相信大家都歷歷在目 我們又看一下在 2007 年 當時環球市場，包括恆指都不停上升 當時的新聞是怎樣說的 然後在2008年就出現了金融風暴 而在 2022 年，很多人都將早兩年贏到的錢輸了回去 關於 2008 年金融風暴的成因，次按危機的詳細內容等等 因為不是今次影片的主軸 相關的資料大家都可以很輕易地找到 在這條影片就不詳述了 我們今次主要是看看聯儲局當年 如何透過操控利率去應付這個危機 而市場當時又有甚麼反應。 在2008 年的金融風暴 標普 500 指數由 2007 年10月最高位1576 點 下跌到2009年3月6號最低位666點 總共下跌了接近 58% 歷時352個交易日 是一個足足接近 17 個月的漫長熊市 由於今次影片主要是說聯儲局利率操作和市場的相互反應 所以我們會用這幅圖去表達利率和大市的關係 圖中橙色線是 Fed Fund Rate 而 candlestick 就是標普500指數的圖表 當年，聯儲局在2000年科網泡沫爆破之後 開始不停減息刺激經濟 直到 2004年才重新開始加息週期 利率由1%開始一直加至 2006年6月的5.25% 在當年的 FOMC 會議當中 聯儲局認為經濟發展都還是很不錯 所以加息25點子去到5.25% 然後到了下一次8月的會議 聯儲局決定維持利率在 5.25% 這個水平不變 在2006年8月到2007年7月的這一段時間 標普500指數一路都是向上升的 直到 2007 年7-8月這段時間 標普500指數出現了一個比較深、大約12%的回調 在2007年8月的時候，因為見到市場比較動盪 聯儲局為了保持金融市場的穩定性 他們召開了一個緊急會議 將Discount Rate減0.5% 令 discount rate 和 Fed Fund rate 的 Spread 收窄 以確保市場的流動性 當聯儲局做出了這個決定之後 市場是立刻有一個大反彈，上升了 2.46% 在之後的一段時間，大市出現了一個反彈的升勢 到了9月18號的 FOMC 會議 他們將由 2006年開始沒變過的 fed fund rate 一口氣減 50點子去到 4.75%
因為他們覺得利率太高的話 會令到市場信貸收縮，流通性不夠 可能會導致樓市出現調整及影響經濟增長 大家可以見到美國的樓價其實在 2007年第一季開始 已經由最高位慢慢回落 而當時新聞都開始有報導在說樓價的下跌 在聯儲局公布了減息後 標普 500指數再多升 2.92% 之後更加升到去 10月17號破頂，出現了全年最高位 但是在 10月17號高位後 大市開始見頂回落 聯儲局在 10月31號的 FOMC會議中發現樓價的問題 開始影響到經濟增長開始放緩 所以繼上次9月議之後，再減息 25點子去到 4.5% 但今次減息之後，市場並沒好像之前那樣立刻反彈 市場都是繼續向下跌 當年的新聞都有提及樓市下跌對美國的經濟都有很大的影響 在這一段的下跌走勢 大市下跌到1400點的 Key Level 出現了一個反彈 在之後12月11號的 FOMC 會議中 聯儲局表示有數據反映出經濟增長開始減慢 繼續減息 25點子，去到4.25厘 那究竟在今次的減息之後，大市會不會有反彈呢？ 答案是，今次大市在 FOMC 公布減息之後，並無反彈 反而更跌穿了之前 1400 點的 key level 除了股市沒有因為減息而受到刺激 美國的樓市亦都沒有因為減息而受惠，樓價都是繼續下跌 當標普 500指數去到 2008年 1月22號低位的時候 聯儲局又再出招 原本應該在1月30號才召開的 FOMC會議 但他們在 1月22號的時候召開了一個緊急會議 在當日股市開市前突然宣布大幅減息 75點子去到 3.5% 原因是經濟開始衰弱和看到增長有下行的風險 我們現在看看當年公布了緊急減息之後的新聞報導 在聯儲局公布了減息後 股市立刻做了一個 pin bar強力反彈 好像剛才新聞的叔叔所說，大家都以為沒事了 只差在當年還未有：『美國佬又搞定喇』這句而矣 在1月22號突發減息 75點子後的數天 聯儲局在 1月 30號的 FOMC 會議中 為了減輕市場貸款的壓力 再減息50點子，令息率去到 3% 但當時美國的市場都還是在擔心下行的風險 在1月30號FOMC減息之後 大市升了2日，再次 retest 1400點 但是在這一個key level受到阻力後，繼續反覆下跌 之後大市繼續反覆向下 而市場的壞消息亦繼續出現 在3月17號更加跌穿前低位 其中一個原因是當日出現了一個消息 當時美國第五大的投資銀行Bear Stearns 因為財務問題，給摩根大通以超低價收購了 面對市場的壞消息 聯儲局在 3月18號的 FOMC 會議中 再大幅減息 75點子，利率現在去到 2.25%
公布減息的當日 市場出現大幅反彈，標普 500指數升了 4.24% 經過聯儲局大幅減息救市之後 大市再次慢慢上升 重新挑戰 1400點的阻力位置 在 4月 30號的 FOMC會議之中 聯儲局覺得經濟還是疲弱 所以決定再減息 25點子去到 2% 在聯儲局宣布減息後 股市曾經一度突破 1400點的重要 Key level 經過這麼多次連續的減息之後 出現了一個跟現在一樣的問題 就是通脹喇 經過幾次減息之後 通脹開始慢慢上升 當時的CPI開始逼近 5% 去到 6月 25號的 FOMC會議 聯儲局開始覺得接下來的半年有通脹的危機 所以決定維持利率不變，不再減息 然後股市亦都在高位開始回落 然後大市往後在低位1200-1300點左右區間橫行了一段時間 去到 8月 5號的 FOMC會議 因為通脹仍然在高位 聯儲局繼續維持利率不變 大市在聯儲局決定利率不變後 橫行了一會之後開始下跌 在9月15號，一件震撼世界的大事發生了 另一間投資銀行雷曼兄弟宣佈破產 大市在同日都下跌了 4.71% 雷曼兄弟既股票跌得仲快過 bungee jump 由$67跌到家下得番$3.65
我地既記者家下去同大家睇下發生咩事 對你個荷包有咩影響 我既拍檔家下係紐約雷曼兄弟總部門口 佢睇住o個度既人係度執包袱走人 Jane，呢單野真係痴線 華爾街真係好少出現呢個情況 家下個次按危機 已經搞到其中2間最出名既大行出事 家下係我後面既係雷曼兄弟 雷曼兄弟既子公司基本上收晒皮 所以雷曼兄弟既母公司宣布左破產 接著在 9月16號， 美國政府出手救 AIG 但經過這兩件這樣震撼的大事後 聯儲局在 9月 16號的 FOMC會議都是決定保持利率不變 然後市場就繼續一瀉千里 直到 10月8號，聯儲局發現不太對勁，召開緊急會議 因應市場的金融危機，在10月8號 聯儲局聯同世界上其他5大央行舉行了緊急會議 緊急減息 50點子到 1.5% 但市場今次並沒好像上幾次緊急減息後強力反彈 大市在區間反覆來回幾次之後都繼續尋底 發現10月頭的緊急減息沒用之後 聯儲局在 10月29號的 FOMC會議中 因應經濟活動嚴重放緩 決定再減息 50點子，利率去到 1% 今次市場的反應正面一點點 出現了一個短期反彈 挑戰 1000點的短期阻力位置 但挑戰失敗後再次下跌 大市在 11月尾再跌破前底 聯儲局在11月24號發動了終極的武器，QE 在第一次的 QE中 聯儲局總共在市場上注資了 6000億美金 去買回市場上面不同類型的債券 其中5000億是用來購買房地產相關的債券 經過第一次 QE 之後，市場開始有了點起色 再次挑戰 1000 點的重要阻力 去到 12月 16號的 FOMC會議 聯儲局再下重藥，大幅減息 1% 將利率減到接近 0 聯儲局在聲明中說 整體經濟繼續疲弱，所以大幅將利率調低到 0-0.25% 我們又看一下當年的新聞說甚麼 當聯儲局發動了QE和減息之後 大家都以為沒問題了 但是標普 500指數在1月向上試短期阻力 950點左右失敗之後 再多跌3成去到3月的低位660點左右 外圍股市都跟著下跌 出現了匯豐 $33，青姐落淚的經典一幕 然後標普500指數下跌到3月6號的最低位 666 點左右出現反彈 而聯儲局就在 3月18號宣布加碼 QE 加碼QE的原因是 2009年3月份經濟數據公布後，結果大失聯儲局所望 失業率持續上升、ISM採購經理人指數低於42% 甚至出現通縮危機 聯儲局果斷在3月18日宣布加大買債的力度 今次除了加碼回購之前有買入的 GSE和 MBS債券之外 還宣布會買入 3000億的國庫債券 連同上次的數目，聯儲局總共買了 1.75兆的債券 經過左3月加大力度的 QE之後 最終將美國的經濟重新復甦起來 美股亦都迎黎來了之後 10年的大牛市 相信經過今次的影片之後 大家對當年這個嚴重熊市了解更多 如果大家有甚麼問題 或者對當年的市況有一些特別深刻的回憶 歡迎你們在留言區留言告訴我們 謝謝變聲器小幫手的詳細講解 相信大家看完這20分鐘的影片後 對於2008年的市況 以及聯儲局在這個過程之中 所考慮的行動，所說的東西 或者是有甚麼操作，市場有啥反應 開始有一個初步的了解 關於當年的事情，其實可以說的範疇是有很多的 亦有很多值得我們注意和借鏡的地方 當然不只是拿兩張圖出來，做一個拼圖 再說說故事這樣簡單喇 今天因為時間關係，往後我們會在 Patreon 的頻道中逐一探討 有興趣的朋友，歡迎加入 今天先說到這裏，多謝收看 如果有甚麼問題，歡迎留言發問 或者大家對2008年或現在的市況有甚麼想法的話 歡迎大家留言討論 好了，下次再見，bye bye
2022-10-08 18:03
